Energia
O preço de petróleo (Crude Oil) tem caído desde o começo de outubro devido a expectativa do mercado que a Arábia saudita irá compensar pelo volume perdido do Irã, como também a redução na demanda mundial por petróleo. Por exemplo, o contrato futuro de petróleo de janeiro tem caído de $7.25 entre o dia primeiro de outubro até o dia 26 de outubro (Gráfico 1, linha preta).
Gráfico 1
Produtos refinados do petróleo caíram em preço juntamente com a queda nos preços do petróleo. Por exemplo, o preço do contrato de janeiro de gasolina da RBOB te caído em mais do que 30 cents por gallon (ou 13.00 por barril) entre 1 de outubro e 26 de outubro. (Gráfico 2, linha preta). Isso significa que o produto final, gasolina, teve uma queda mais acentuada do que o da matéria prima, petróleo. Sendo assim, o spread entre o contrato de janeiro de gasolina e o contrato de janeiro de petróleo, conhecido como o Crack Spread, reduzim em $5.75 (Gráfico 3, linha preta). A queda no Crack Spread é compreensiva tendo em vista o fim da estação de verão quando se dirige em maior volume, conhecido como o driving season, com o fim deste período a demanda por gasolina vem caindao.
Gráfico 2
Gráfico 3
Por outro lado, o preço do óleo de aquecimento (heating oil) do contrato futuro de janeiro caiu somente 11 cents por gallon (ou $4.62 por barril) entre 1 de outubro e 26 de outubro (Gráfico 4, linha preta). O preço de óleo para aquecimento tem caído menos do que a queda no preço do petróleo, sendo assim, o Crack Spread de Heating Oil aumentou em $2.50 (Gráfico 5, linha preta). O aumento neste Crack Spread é compreensivo, tendo em vista que estamos entrando no período de aquecimento de inverno, e a demanda por destilados está a níveis recordes para esse período do ano.
Consequentemente, recomendamos considerar uma posição vendida no spread entre gasolina e petróleo e uma posição comprada entre os spread de óleo de aquecimento e petróleo.
Gráfico 4
Gráfico 5
Grãos
Soja
A análise fundamentalista continua apontando para baixas no preço tendo em vista mais uma semana com baixos níveis de vendas para exportação como mostra o relatório do FAS. Vendas Semanais para Exportação da soja, dos EUA, para a semana que termina em 18 de outubro apresentaram o nível de 213.700 ton (Gráfico 6, linha laranjada). O número de vendas foi aquém do esperado de 300.000 – 700.000 toneladas métricas.
Gráfico 6
Milho
Vendas Semanais para Exportação da soja, dos EUA, para a semana que terminou em 18 de outubro de 2018 apresentou exportações em 377.500 toneladas métricas (Gráfico 7, linha laranjada). Este valor foi aquém do esperado de entre 400.000 – 800.000 toneladas métricas.
Os preços da soja e do milho caíram acentuadamente em reação aos relatórios aquém dos esperados. Além do mais, avanços na safra, juntamente com um dólar forte tem acrescentado pressão sazonal para baixa nos preços. Produtores estão buscando armazenar a maior quantidade de grãos possíveis para não vender a preços tão baixos. Recomendamos, então, considerar uma posição vendida tanto para milho quanto para soja.
Gráfico 7
