Fatores Fundamentalistas
Estoques de Petróleo Bruto EUA
Os estoques de petróleo dos Estados Unidos estão em trajetória de crescimento desde meados de setembro, mas mudaram minimamente em dezembro (Gráfico 1, linha preta). Uma redução na produção dos EUA é improvável, a menos que os preços permaneçam baixos por um longo período de tempo. A OPEP e a Rússia reduzirão a produção no início de 2019. Dadas as circunstâncias atuais, os preços do Brent podem estar se estabilizando em torno de US $ 56 e cerca de US $ 48 para o WTI nas próximas semanas.
Gráfico 1
Relação estoque-uso de Milho e Soja
A relação estoque-uso mundial para milho e soja está em níveis historicamente altos. O crescimento da oferta está superando o crescimento da demanda, como pode ser visto nos gráficos 2 e 3 abaixo. As fontes abundantes contribuíram para os preços baixos e, dados os fundamentos atuais, esperamos que os preços se estabilizem em torno de US $ 3,70 / bu para o milho e US $ 8,80 / bu para a soja ao longo das próximas semanas.
Gráfico 2
Gráfico 3
Posição Líquida dos Fundos em 18 de dezembro
A posição líquida dos fundos é a diferença entre as posições não comerciais compradas e as posições não comerciais vendidas num determinado mercado. Se houver mais posições compradas do que vendidas, a posição líquida dos fundos é positiva. Uma posição líquida positiva dos fundos indica que os especuladores antecipam o aumento dos preços, enquanto uma posição líquida negativa dos fundos aponta para o enfraquecimento dos preços. A posição líquida dos fundos tanto antecipa quando segue as tendências de preços e, muitas vezes, aumenta seus efeitos. A Tabela 1 abaixo mostra se a posição líquida dos fundos é positiva ou negativa para um grupo seleto de commodities a partir de 18 de dezembro.
Tabla 1
Potencial da Plataforma
A plataforma de pesquisa de mercado de commodities oferecida pela Fundamental Analytics é intuitiva e fácil de usar. As visualizações padrão ano-em-ano altamente personalizáveis oferecem uma excelente ferramenta para criar e visualizar os spreads em relação aos níveis históricos. A pesquisa de Joel Fingerman, no final de novembro, exemplifica o valor das funcionalidades de propagação da plataforma Fundamental Analytics.
Nota: Os comentários abaixo refletem atualizações e comentários que enviamos regularmente para nossas listas de distribuição. Como já passou algum tempo desde a sua versão original, o conteúdo abaixo não deve ser considerado como comentário de mercado atualizado. Se você deseja receber este tipo de análise em tempo hábil, entre em contato conosco. Além disso, você pode conduzir sua própria pesquisa assinando nossa plataforma de pesquisa. Para mais informações, ligue para (859) 687-2748 ou visite www.fundamentalanalytics.com.
Comentário originalmente da terceira semana de novembro
Durante o recente declínio dramático nos preços do petróleo bruto desde o início de outubro, os preços dos produtos refinados de aquecimento de óleo e gasolina também diminuíram. No entanto, os preços do óleo de aquecimento não diminuíram tanto quanto os preços do petróleo bruto, por isso a diferença de preço entre o óleo de aquecimento e o petróleo bruto, o “Crack Spread”, aumentou em valor (Gráfico 4, linha preta). Desde o início de outubro, a margem de lucro das refinarias no setor de aquecimento aumentou.
Gráfico 4
Por outro lado, durante o mesmo período de tempo, os preços da gasolina caíram mais do que os preços do petróleo bruto, de modo que o spread da gasolina se reduziu em valor (Gráfico 5, linha preta abaixo).
Gráfico 5
Dada as diferentes taxas de declínio dos produtos refinados, o spread de produto de janeiro de Aquecimento de Óleo – gasolina de janeiro aumentou de 30 centavos no início de outubro para até 60 centavos antes de se acomodar de volta (Gráfico 6, linha preta abaixo). Com o óleo de aquecimento (combustível diesel) em forte demanda e gasolina com menor demanda durante a temporada de inverno, não é surpreendente que os preços do óleo de aquecimento superem os preços da gasolina, mesmo em um mercado em baixa.
Gráfico 6
Como pode ser facilmente entendido, tal análise pode aumentar as margens de lucro e nós ficaríamos felizes em trabalhar com você se você estiver interessado em experimentar nossa plataforma gratuitamente.
Resumo de Comentários Semanais
O Fundamental Analytics oferece comentários semanais vinculados a relatórios do DOE, bem como relatórios semanais sobre petróleo bruto e gás natural. Também oferecemos uma atualização semanal do mercado de commodities, destacando os desenvolvimentos nos mercados agrícola e de energia. Se você estiver interessado em receber algumas ou todas essas atualizações, entre em contato conosco. Abaixo estão alguns resumos das nossas Atualizações do Mercado de Mercadoria de Dezembro.
Nota: Os comentários abaixo refletem atualizações e comentários que enviamos regularmente para nossas listas de distribuição. Como já passou algum tempo desde a sua versão original, o conteúdo abaixo não deve ser considerado como comentário de mercado atualizado. Se você deseja receber este tipo de análise em tempo hábil, entre em contato conosco. Além disso, você pode conduzir sua própria pesquisa assinando nossa plataforma de pesquisa. Para mais informações, por favor, ligue para (859) 687-2748 ou visite www.fundamentalanalytics.com.
4 de dezembro
Energia
As curvas a termo do Brent Crude Oil e do WTI Crude Oil refletiram o colapso nos preços ocorridos em outubro e novembro. Esses mercados que estão em contango pressionam os preços para baixo. No entanto, o acordo EUA-China sobre a moratória das tarifas de 90 dias fez com que a maioria dos preços das commodities saltasse.
A OPEP, junto com a Rússia, deve anunciar cortes na produção para reduzir o excesso de oferta no mercado global de petróleo bruto. O Catar disse que deixará a Opep em janeiro; no entanto, a produção de petróleo bruto do Catar é de apenas cerca de 600.000 bpd. Analistas estimam que um corte de produção de mais de 1 milhão de barris por dia é necessário para estabilizar ou aumentar os preços.
Milho
A demanda de exportação é forte e isso se reflete no aumento dos preços. O relatório de Vendas de Exportações Semanais para a semana que terminou em 22 de novembro foi maior do que o estimado com as Importantes Exportações Acumuladas para o Ano Novo Mercado.
Soja
Em contraste com o milho, o relatório de vendas semanais de exportação da FAS mostra as vendas de exportação semanais de soja em baixas históricas, uma vez que as tarifas de importação chinesas reduziram significativamente as exportações de soja dos EUA. As exportações acumuladas foram as menores nos últimos 6 anos.
Normalmente, isso indicaria preços mais baixos, mas o presidente Trump e o presidente chinês, Xi Jinping, na reunião do G20 concordaram com uma moratória de 90 dias sobre as tarifas. De acordo com a Casa Branca, os chineses concordaram em comprar uma quantidade não especificada, mas “muito substancial”, de produtos agrícolas. Os preços do milho e da soja caíram na abertura do pregão de domingo à noite.
Devido à grande quantidade de soja armazenada, os spreads do calendário da soja estão nos valores mais baixos em vários anos.
11 de dezembro
Energia
O último Relatório de Compromisso de Comerciantes da CFTC a partir de terça-feira, 4 de dezembro de 2018, mostra que as posições líquidas compradas não comerciais diminuíram durante a semana em 15.940 contratos para 382.836 contratos. 11.569 posições compradas foram fechadas e 4.371 posições vendidas foram estabelecidas.
A OPEP com a Rússia concordou com um corte de produção de 1,2 milhões de barris por dia. A expectativa é que essa redução na produção equilibre a oferta global de petróleo bruto em relação à demanda.
Os preços mantiveram-se no nível baixo de US $ 50, com os traders aguardando a confirmação do cumprimento do corte de produção. Esperamos que essa incerteza geopolítica contribua para a alta volatilidade dos preços.
Grãos
O relatório USDA WASDE de dezembro de 2018 foi divulgado na terça-feira, 11 de dezembro de 2018. O US Corn Ending Stocks apoiará os preços do milho nos EUA, mas os estoques da World Ending continuam em níveis recordes. Os EUA e o World Ending Stocks continuam pessimistas com os preços da soja.
18 de dezembro
Energia
Os preços do petróleo estão sob pressão depois que os estoques no centro de armazenamento de Cushing, Oklahoma, aumentaram em mais de 1 milhão de barris durante a semana encerrada em 14 de dezembro, segundo a empresa de pesquisa de petróleo Genscape. Cushing é o ponto de entrega para o contrato de futuros NYMEX WTI e os preços lá impactam os preços nacionais do petróleo bruto.
Os preços mantiveram-se baixos, uma vez que os traders estão preocupados com o facto de os cortes planejados de oferta pela Opep com a Rússia não serem suficientes para reequilibrar os mercados. O acordo é para reduzir a produção em 1,2 milhão de barris por dia a partir de janeiro por seis meses. No entanto, a produção de óleo de xisto dos EUA está crescendo, tendo participação de mercado dos grandes produtores de petróleo do Oriente Médio na OPEP.
Grãos
As exportações de soja continuaram substancialmente abaixo dos anos anteriores devido à falta de exportações para a China. A suspensão de 90 dias das tarifas chinesas permitiu que os compradores chineses voltassem aos mercados dos EUA, mas os pedidos iniciais foram menores que o esperado. A menos que as exportações para a China aumentem substancialmente, a pressão para baixo nos preços dos EUA continuará.
O conteúdo completo de nossos comentários semanais pode ser acessado em nosso website em www.fundamentalanalytics.com/articles. Comentários e atualizações semanais serão gratuitos até abril. A partir de abril de 2019, será necessária uma assinatura para recebê-los. É claro que os clientes da Fundamental Analytics e do BlackSummit Financial Group continuarão a recebê-los gratuitamente.
O Que Acompanhar nas Próximas Semanas
Abaixo estão algumas coisas para acompanhar no início / meados de janeiro de 2019. Esses fatores provavelmente afetarão os mercados de energia e agrícola.
- Impactos dos cortes de produção da OPEP com a Rússia no início de 2019.
- Estoques de Petróleo Bruto dos EUA
- Exportações de soja dos EUA para a China
- Fortalecimento das relações entre o Brasil e os EUA com o recém-eleito presidente brasileiro e as conseqüências para a guerra comercial da China, pois elas dependem do fornecimento de soja.
- A trajetória e a força do USD. Sinais de fraqueza podem estar fortalecendo as commodities.
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